三季報(bào)“預(yù)熱”開(kāi)啟，光伏作為年內(nèi)最熱賽道，業(yè)績(jī)表現(xiàn)備受市場(chǎng)關(guān)注。

從目前已披露的情況來(lái)看，盡管三季度國(guó)內(nèi)出現(xiàn)限電影響等事項(xiàng)，但受?chē)?guó)內(nèi)外光伏裝機(jī)需求持續(xù)高增推動(dòng)，光伏頭部股的三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日收盤(pán)，TCL中環(huán)(002129.SZ)、通威股份(600438.SH)、上機(jī)數(shù)控(603185.SH)、錦浪科技(300763.SZ)等7只光伏頭部企業(yè)披露了三季度業(yè)績(jī)預(yù)告或三季度報(bào)告，均預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

目前，在國(guó)內(nèi)風(fēng)光大基地項(xiàng)目連續(xù)開(kāi)工的驅(qū)動(dòng)下，四季度的傳統(tǒng)旺季進(jìn)一步支撐光伏裝機(jī)需求。

除硅料外，硅片廠商前三季度亦維持高盈利

10月13日晚，逆變器廠商錦浪科技發(fā)布前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為6.95億元~7.20億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)91.45%~98.34%。

值得注意的是，錦浪科技第三季度非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響金額約為-3979.53萬(wàn)元，主要為遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)損益等的影響。

整體來(lái)看硅料仍是前三季度最賺錢(qián)的光伏產(chǎn)品。龍頭股通威股份的前三季度盈利規(guī)模約為2021年全年盈利的2.6倍，日均賺7838.83萬(wàn)元，堪比印鈔機(jī)。公司預(yù)計(jì)2022年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)214億元~218億元，同比增長(zhǎng)259.98%~266.71%。分季度來(lái)看盈利，通威股份一季度為51.9億元、二季度為70億元、三季度至少達(dá)92億元。

硅料以外，硅片仍是行業(yè)盈利能力較強(qiáng)、競(jìng)爭(zhēng)格局較好環(huán)節(jié)。硅片行業(yè)自2021年進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)潮，伴隨下游裝機(jī)規(guī)模增長(zhǎng)的推動(dòng)下，龍頭股實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增速，頭部企業(yè)的三季度盈利能力明顯提升。

A股市場(chǎng)素來(lái)有“好學(xué)生早交卷”的現(xiàn)象，作為首家披露三季報(bào)的光伏股，“硅片新貴”上機(jī)數(shù)控前三季度的營(yíng)收凈利均實(shí)現(xiàn)翻番，受下游需求推動(dòng)，公司1~9月份的硅片出貨共計(jì)23.22GW，其中第三季度出貨約8GW，同比增約40%。

報(bào)告期內(nèi)，上機(jī)數(shù)控實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入174.86億元，同比增長(zhǎng)130.49%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)28.31億元，同比增長(zhǎng)101.43%。其中第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.3億元，同比增長(zhǎng)50.78%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.55億元，同比增長(zhǎng)125.74%，毛利率30.45%，環(huán)比增長(zhǎng)6.07個(gè)百分點(diǎn)。

“硅片雙雄”之一的TCL中環(huán)預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)49.3億元~50.7億元，同比增長(zhǎng)78.53%~83.60%。前三季度，TCL中環(huán)的寧夏中環(huán)六期項(xiàng)目投產(chǎn)順利，先進(jìn)產(chǎn)能加速提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，G12戰(zhàn)略產(chǎn)品(大尺寸硅片)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)顯著，在供應(yīng)鏈波動(dòng)下提升整體盈利能力。

億晶光電(600537.SH)雖在前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收翻番，但扣非后歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損。根據(jù)公告，公司預(yù)計(jì)1~9月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57億元~60億元，同比增加110.44%~121.52%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4500萬(wàn)元到5000萬(wàn)元，同比扭虧為盈，扣非后歸母凈利潤(rùn)為-2000萬(wàn)元到-1500萬(wàn)元。

億晶光電董秘13日盤(pán)后在互動(dòng)易平臺(tái)回復(fù)投資者稱：“公司出于海外訂單的需要，進(jìn)行一定的鎖匯業(yè)務(wù)，鎖匯產(chǎn)生的收益計(jì)入非經(jīng)常性收益，由于非經(jīng)常性收益為正數(shù)并且大于歸母凈利潤(rùn)，因而三季度扣非后凈利潤(rùn)為負(fù)。”

需求傳統(tǒng)旺季已至，四季度裝機(jī)提速

歷史上看，四季度是光伏行業(yè)的旺季，往往出現(xiàn)搶裝潮。實(shí)際上，自今年9月起，光伏下游需求就已“抬頭”。

據(jù)北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，9月已有86個(gè)、總規(guī)模超20.8GW的光伏項(xiàng)目開(kāi)工，其中集中式光伏電站開(kāi)工19.9GW，以大基地項(xiàng)目及漁光互補(bǔ)、農(nóng)光互補(bǔ)等光伏復(fù)合項(xiàng)目為主，分布式光伏開(kāi)工921.8MW。

裝機(jī)剛性需求直接刺激硅片消費(fèi)，9月份硅片產(chǎn)量繼續(xù)大增也印證了需求旺季已至。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，9月國(guó)內(nèi)硅片產(chǎn)量約為31GW，環(huán)比大增18%，國(guó)內(nèi)硅片產(chǎn)量連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)增長(zhǎng)。

隨著國(guó)內(nèi)大型地面電站項(xiàng)目的逐步啟動(dòng)，接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在風(fēng)光大基地項(xiàng)目的驅(qū)動(dòng)下有望保持高景氣，進(jìn)一步支撐光伏裝機(jī)需求，貢獻(xiàn)光伏裝機(jī)需求增量空間。

“首先是上游硅料新增產(chǎn)能的持續(xù)釋放，保障了硅片環(huán)節(jié)的出貨量增長(zhǎng)。隨著限電影響結(jié)束，前期應(yīng)釋放未釋放的硅片供應(yīng)進(jìn)入市場(chǎng)。再者，硅料的新增產(chǎn)能釋放仍在提速，四季度有望迎來(lái)產(chǎn)能釋放高峰期，但整體依然供不應(yīng)求，料四季度硅料價(jià)格難現(xiàn)拐頭向下。”某新能源分析師說(shuō)，“硅片環(huán)節(jié)盈利確定性相對(duì)好，尤其是大尺寸硅片的供應(yīng)相對(duì)有限，存在結(jié)構(gòu)性短缺，價(jià)格較為堅(jiān)挺。”

需求旺盛下較好的盈利性推動(dòng)光伏廠商加速一體化擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)。第一財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月，多家光伏企業(yè)進(jìn)行了總計(jì)金額超200億的組件電池?cái)U(kuò)產(chǎn)。天合光能擬投資約60億元建設(shè)年產(chǎn)15GW高效電池和15GW大功率組件項(xiàng)目。

東方日升(300118.SZ)定增募集最高50億元用于5GW N型超低碳高效異質(zhì)結(jié)電池片與10GW高效太陽(yáng)能組件項(xiàng)目等。通威股份預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資約40億元建設(shè)年產(chǎn)25GW高效光伏組件制造基地項(xiàng)目。

億晶光電啟動(dòng)投資建設(shè) “年產(chǎn)10GW N型TOPCon光伏電池+10GW光伏切片+10GW光伏組件”項(xiàng)目。本次擴(kuò)產(chǎn)表明龍頭公司有意向繼續(xù)推進(jìn)垂直一體化戰(zhàn)略。

上機(jī)數(shù)控已經(jīng)進(jìn)軍電池行業(yè)，并布局了TOPCon電池產(chǎn)能。公司的徐州24GW TOPCon電池基地一期14GW預(yù)計(jì)2023年二季度投產(chǎn)。

新一輪光伏技術(shù)迭代浪潮下，N型TOPCon技術(shù)已搶得先機(jī)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前已公布的TOPCon電池組件規(guī)劃產(chǎn)能近100GW，其中有約40GW將于今年下半年落地投產(chǎn)。

晶科能源與天合光能2家組件龍頭拔得頭籌，晶科能源目前TOPCon組件出貨已超1GW，天合光能規(guī)劃的8GW產(chǎn)能預(yù)計(jì)將于下半年逐步投產(chǎn)。“新勢(shì)力”鈞達(dá)股份(002865.SZ)的安徽滁州一期8GW N型電池生產(chǎn)線也將于下半年投產(chǎn)。

當(dāng)前來(lái)看，N型產(chǎn)品規(guī)模較P型相比小得多，雖尚難對(duì)光伏股2022年業(yè)績(jī)形成較大推動(dòng)，但也將成為2023年光伏行業(yè)投資方向的最大看點(diǎn)之一。